Veel bedrijven grijpen de publicatie van de jaarcijfers aan om een dividendverhoging aan te kondigen. Dat is goed nieuws voor beleggers, want dividend levert een grote bijdrage aan het totaalrendement van aandelen.

Het Nederlandse bedrijfsleven heeft vorig jaar bijna 12 miljard euro aan dividend uitgekeerd, blijkt uit cijfers die het Centraal Bureau voor de Statistiek op 8 februari jl. bekendmaakte. Dat bedrag ligt ruim 600 miljoen euro hoger dan een jaar eerder en de huidige stroom kwartaalcijfers wijst erop dat die stijging voorlopig doorzet. Onder meer AEX-fondsen zoals chipmachinefabrikant ASML en oliegigant Royal Dutch Shell voeren de uitkering op en dat geldt eveneens voor kleinere bedrijven, zoals technische dienstverlener Imtech. In het buitenland tekent zich een vergelijkbaar beeld af, met dividendverhogingen van onder meer het Britse BP en het Amerikaanse Coca-Cola. 

Meer dividend

Voorlopig hebben ondernemingen meer dan genoeg ruimte om de uitkering op te voeren. Volgens onderzoek van consultancybureau Deloitte staat er alleen al in de Verenigde Staten meer dan 2.000 miljard dollar op de bankrekening van bedrijven. Die grote kasposities zijn deels een reactie op de kredietcrisis. Na de val van Lehman Brothers ging de kapitaalmarkt helemaal op slot en ondernemingen zijn daar zo van geschrokken dat ze grotere buffers aanhouden om betalingsproblemen bij een nieuwe financiële ramp te voorkomen. 

Een belangrijke bron van de ruime kasposities is de hoge winsten. Wereldwijd bereikte de winstgevendheid van het bedrijfsleven onlangs een recordniveau. De laatste jaren zijn grote kostenbesparingen doorgevoerd, terwijl investeringen zijn uitgesteld in afwachting van signalen die wijzen op een economisch herstel. Een gevolg van de zwakke economie is echter dat veel centrale banken de rente laag houden, zodat de grote kasposities nauwelijks iets opleveren. Grote beleggers zetten bedrijven daarom steeds meer onder druk om de uitkering verder op te schroeven in plaats van hun geldreserves tegen een lage rente op de bank te zetten.

Dividend als inkomstenbron

De groeiende nadruk die beleggingspartijen op dividend leggen laat zich ook verklaren door de teleurstellende koersrendementen van het afgelopen decennium. In deze periode waarin de aandelenkoersen per saldo daalden, vormden dividenduitkeringen de enige inkomstenbron voor beleggers. Op de langere termijn is de bijdrage aan het totaalrendement van dividend en koerswinst meer in evenwicht. Een belegging in de MSCI AC World Index had sinds 1970 gemiddeld 7,4 procent per jaar opgeleverd. Dat percentage is opgebouwd uit een gemiddelde koerswinst van 4,3 procent en een dividendrendement van 3 procent.

Onderzoek van Robeco wijst uit dat een belegging in de (voorlopers van de) Amerikaanse S&P 500-index vanaf 1871 zelfs een gemiddeld dividendrendement van 4,5 procent had opgeleverd boven op een koersstijging van 4,1 procent. Ter vergelijking: de 12 miljard euro die Nederlandse bedrijven vorig jaar aan dividend uitkeerden, vertaalt zich in een rendement van ruim 3 procent. Het totaaldividend komt overigens niet in de buurt van de 20 miljard die vijf jaar geleden met beleggers werd gedeeld. 

Het grote verschil wordt volledig verklaard door uitkeringen van banken en verzekeraars, die in 2011 op een totaal van slechts 200 miljoen euro uitkwamen. In 2007 was dat nog een recordbedrag van ruim 8,5 miljard euro.