De goudprijs steeg vorige week opnieuw tot boven de 1.900 dollar per ounce. Ligt de weg open richting 2.000 dollar of is er sprake van een bubbel die op knappen staat? Het antwoord ligt besloten in een aantal factoren.

De goudprijs piekte vorige week voor de tweede maal boven de 1.900 dollar per troy ounce van 31,1 gram. Over de vraag welke kant het opgaat met de goudprijs, zijn de meningen verdeeld. Sommige analisten zien de 2.000-dollargrens in beeld komen, terwijl andere marktvorsers waarschuwen voor een knappende zeepbel. Welke factoren sturen de goudprijs?

Factor 1: Aanbod van goud
Prijzen worden gevormd door vraag en aanbod. In tegenstelling tot geld is het niet mogelijk om goud bij te drukken. Het aanbod is dan ook afhankelijk van de productie van mijnbouwbedrijven. Deze kan de stijgende vraag op dit moment echter nauwelijks bijbenen. Bovendien wordt het steeds duurder om goud te delven, omdat de meest eenvoudig te bereiken plaatsen al benut zijn.

Factor 2: Stand economie
Goud is traditiegetrouw in trek bij beleggers die in turbulente tijden op zoek zijn naar een safe haven. Afgelopen jaar maakte het edelmetaal deze reputatie ruimschoots waar, dankzij de Europese en Amerikaanse schuldenproblematiek, de angst voor een nieuwe recessie en de verlaging van de kredietwaardigheid van de Verenigde Staten van AAA naar AA+ door kredietbeoordelaar Standard & Poor’s. Als Europa er echter alsnog in slaagt de schuldencrisis slagvaardig te bezweren en de groeivooruitzichten in het Westen verbeteren, kan het balletje zomaar de andere kant op rollen.

Factor 3: Dollarkoers
De goudprijs noteert in dollars. De ontwikkeling van de dollarkoers is dan ook van invloed op de goudprijs. Mocht de Federal Reserve na de recente verhoging van het schuldenplafond besluiten tot een nieuwe ronde van monetaire verruiming, dan kan dat een katalysator vormen voor de goudprijs. Quantitative Easing zet de dollar onder druk en dat is gunstig voor de goudprijs. Maar of zo'n maatregel er komt, is nog allerminst zeker.

Factor 4: Geopolitieke spanningen
De behoefte aan een veilige haven wordt ook aangewakkerd door geopolitieke spanningen. Daaraan is op dit moment geen gebrek, gelet op de onrust in Noord-Afrika en het Midden-Oosten.

Factor 5: Inflatie
Een fors oplopende inflatie zorgt vaak voor een toenemende vraag naar goud, dat als waardevast geldt. De afgelopen jaren is de goudprijs echter forser gestegen dan het algemene prijspeil. Hierdoor waarschuwen sommige analisten voor een overwaardering van goud.

Factor 6: Azië
China en India vormen steeds belangrijkere afzetmarkten voor goud. Een toenemende welvaart, de behoefte van deze landen om zich in te dekken tegen een dalende dollar en de hoge inflatie wakkeren de vraag naar het edelmetaal momenteel aan. In het tweede kwartaal steeg de vraag uit deze landen met respectievelijk 25 en 38 procent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Of die stijgende lijn intact blijft, hangt mede af van de economische groei, de dollarkoers en het inflatiepeil in deze landen.

Factor 7: Centrale banken
Vóór het uitbreken van de financiële crisis hebben centrale banken grote hoeveelheden goud verkocht. Inmiddels is de balans omgeslagen en schaffen ze weer goud aan om hun reserves te versterken en minder afhankelijk te zijn van de dollar en de euro. In het tweede kwartaal waren de goudaankopen van centrale banken vier keer zo hoog als in dezelfde periode vorig jaar. Voor de landen die het betreft, is het een beetje zuur, aangezien zij tegen een relatief lage prijs hebben verkocht en nu tegen een hoge prijs inkopen. Maar voor de goudprijs is dit vooralsnog een gunstige ontwikkeling.

Factor 8: Speculanten
Onder invloed van de oplopende goudprijs zijn de afgelopen jaren steeds meer beleggingsproducten op de markt gebracht die gerelateerd zijn aan de goudprijs, zoals exchange traded funds (etf’s), certificaten en producten met een hefboomwerking, zoals Turbo’s.
Omdat steeds meer beleggers hechten aan goud als zekerstelling, is er een toenemende belangstelling voor producten die zijn gerelateerd aan fysiek goud, zoals fysiek-goudtrackers, of een goudrekening waarbij een goudbank in een kluis een tegenwaarde van het tegoed in goud bewaart. Die ontwikkeling stimuleert de vraag naar goud. Niet voor niets puilen de kluizen van veel goudbanken inmiddels uit.

Factor 9: Alternatieve vermogenscategorieën
Door de lage spaarrente, het zwakke beursklimaat en de onrust op de markt voor staatsobligaties gaan beleggers op zoek naar alternatieven. Een van die alternatieven is goud. Het edelmetaal biedt weliswaar geen rente en dividend, maar is wel redelijk waardevast. En als de goudprijs stijgt, kan de belegger een mooi ritje omhoog maken.