Doorgaans drukt de aankondiging van een overname de koers van de kopende partij. Maar het laatste jaar stijgt die koers juist, zo blijkt volgens Bloomberg Businessweek uit onderzoek. Kortom: let op de jagers!

Beursgenoteerde bedrijven die de afgelopen anderhalf jaar een overname aankondigden, leverden de belegger een onmiddellijke koerswinst op van ruim een procent boven de benchmark. Dat komt naar voren uit een onderzoek dat financieel persbureau Bloomberg wereldwijd uitvoerde naar bijna vierduizend overnamedeals sinds 2000. Het meest recente Amerikaanse voorbeeld dat Businessweek aanhaalt is modebedrijf VF Corporation, dat branchegenoot Timberland inlijft. Daags na de bekendmaking maakte het aandeel een sprong van liefst 10 procent.
Blijkbaar juichen aandeelhouders op dit moment toe, dat bedrijven het groeipad inslaan, na uitputtende programma's om in de kosten te snijden en de autonome omzet op te voeren.

Beste score sinds 2000
Bloomberg analyseerde overnames van minimaal 200 miljoen dollar, waarbij de koper een beursgenoteerd bedrijf is en niet meer dan tien keer groter dan de overnameprooi. Voor elke deal berekende het persbureau de beursperformance vanaf de dag die aan de aankondiging voorafging tot de dag daarna. Daarvan werd de performance van een relevante index afgetrokken, om het effect van brede marktbewegingen uit te sluiten. Vorig jaar kwam die berekening op een gemiddelde plus van 1,1 procent voor overnemende bedrijven, dit jaar is dat al gestegen naar 1,2 procent. Dit zijn de beste scores sinds 2000. Het slechtste jaar was beginjaar 2000, toen de koper gemiddeld 1,8 procent op de koers verloor.

Quick buck
En als een deal wordt afgeblazen, hoeft het aandeel zijn winst niet altijd in te leveren, aldus Businessweek. Voorbeeld is het Canadese Valeant Pharmaceuticals International. Maart dit jaar bood het 5,7 miljard dollar voor biotechbedrijf Cephalon, wat het eigen aandeel een koerssprong van 13 procent opleverde. Uiteindelijk werd de begeerde overnameprooi door een ander bedrijf weggekaapt. Toch bleef de koers van Valeant hoog. Mogelijk hing dat samen met het besef bij beleggers dat het bedrijf op overnamepad is en te zijner tijd zijn slag wel zal slaan. Bedrijven worden op dit moment dus niet langer gestraft voor hun kooplust.

Bloomberg Businessweek, M&A: The Markets Love a Buyer, 16 juni 2011