Voormalig PVF-directeur Gerhard ter Veer en Peter Vermeulen, strateeg bij F&C, schreven Beleggen op de golven. Aan de hand van economische golfpatronen voorspellen zij wat beleggers de komende jaren op de beurzen kunnen verwachten.

Al vele jaren proberen strategen bepaalde patronen aan te wijzen in de gedragingen van de beurzen. Niet alleen om de huidige bewegingen te verklaren, maar ook om met die kennis toekomstige bewegingen te voorspellen. Een van de gebruikte instrumenten is de zogenoemde Kondratieff-golf. Een economisch golfpatroon dat voor het eerst werd onderkend door de Rus Nicolai Kondratieff (1892 - 1938). Hij wees, simpel gesteld, op het bestaan van langjarige cycli van op- en neergaande economische trends. In deze golven van in totaal zo’n vijftig, zestig jaar zijn kortere periodes van herstel, depressie en voorspoed te herkennen, waarmee de belegger zijn voordeel kan doen.

Wereldwijd proberen strategen het beleggingsbeleid aan te passen aan de positie in de golf. In ons land waren de kortere subcycli voor oud-Robeco-topman Jaap van Duijn een van de pijlers van zijn beleggingsbeleid. Twee andere Kondratieff-volgers publiceerden recent hun bevindingen in het boek Beleggen op de golven. Gerhard ter Veer, voormalig directeur vermogensbeheer PVF, en Peter Vermeulen, strateeg bij vermogensbeheerder F&C, gaan in hun boek in op wat beleggers de komende jaren op economisch gebied kunnen verwachten. Hun onderzoek en ervaring - Ter Veer publiceert al sinds 1971 over de golven - leidt tot een hoopvolle conclusie: de komende tien jaar kunnen we rekenen op een periode van wereldwijde economische groei en hogere koersen.

Onderbelichte ontwikkelingen
Waar overtuigde beleggingsgoeroes hun visie nogal eens weinig genuanceerd en drammerig weten te presenteren, lichten deze auteurs hun visie in grote bescheidenheid toe – aangevuld met een stroom van overwegingen, uitzonderingen en vertwijfelingen. En die blijken uiterst interessant voor de lezer. Zo bieden de auteurs een gedegen inzicht in de onderbelichte ontwikkelingen die hebben geleid tot de financiële crisis. Bijvoorbeeld het feit dat we leven in een asset economy, een economie waarin individuen (in vergelijking tot bedrijven en overheden) over steeds meer vermogensbestanddelen beschikken. Dat zorgt sinds 1980 voor een ander soort recessie, lichten de twee toe. Niet langer spelen vooral voorraden een belangrijke rol, maar veel meer de financiële bezittingen van de consument, zoals huizen en beleggingsportefeuilles.

Ter Veer en Vermeulen halen de ene na de andere wetenswaardigheid aan in de bundel om de beleggingswereld in perspectief te plaatsen. Van het zogenoemde Minsky-moment – Hyman Minsky liet zien dat grote stabiliteit na lange tijd altijd overgaat in grote instabiliteit – tot het Australische kinderboek The Magic Pudding. Laatstgenoemd boek, over een pudding die niet op lijkt te kunnen maar wel kan wegrennen, is een metafoor voor de stijging van de Amerikaanse huizenprijzen sinds het jaar 2000.
Beleggen op de golven is daarmee een geslaagde poging zaken op de beurs in perspectief te zetten. Al raakt door alle zijsprongen en associaties de theorie van beleggen op de golven zelf wat op het tweede plan. 

Beleggen op de golven. Gerhard ter Veer en Peter Vermeulen. Uitgeverij Garant.
ISBN 9789044123609. Prijs €29,00